机械设备行业周报:如何理解贝博体彩销量与基建投资的背离

时间:2020-06-29 11:55:51点击量:156 作者:张馨予

  本周专题我们探讨如何理解贝博体彩销量与基建投资的背离?疫情之后我国挖机销售快速反弹,出现持续的高增长。5 月份单月挖机销量增长68%。而于此同时,1-4 月份我国基建投资增速为-8.78%。为何挖机销量与基建投资形成了背离呢?

      事实上,2012-2016 年,我国挖机销量大幅下滑时期,基建投资增速却非常平滑;而2017-2019 年,我国挖机销售持续高增时期,基建投资增速却持续下行。从历史上来看,基建投资数据与挖机销量毫无相关性可言。而从逻辑层面来看,基建投资完成额的统计时间也是要滞后于挖机进场时间。综合来看,我们认为无法使用基建投资作为先行指标来预测贝博体彩销量情况。从我国基建投资的实际流程来看,我们认为地方政府用于基建投资的资金来源可以作为挖机销量的先行指标,地方政府用于基建投资的资金来源原先主要是土地出让金,近年来增加了地方政府债券。通过比较土地出让金累计增速和挖机销量累计增速发现,两者在大周期上具备较高拟合度;在看到土地出让金月度增速回升,地方债发行预期继续高增的背景下,我们认为对接下来一段时间的工程机械保持乐观。

    本周核心观点:(1)绝对收益品种优选工程机械,5 月贝博体彩销量同比增长68.0%,我们预计6 月有望继续维持高增长,建议关注三一重工、中联重科、建设机械、艾迪精密、恒立液压、徐工机械;(2)相对收益品种建议关注光伏锂电以及汽车电子,考虑其长期成长性以及短期来看技术更迭趋势,光伏设备最为受益,关注捷佳伟创、晶盛机电,锂电设备主要受行业趋势驱动,关注先导智能、诺力股份;汽车电子具备长期稳健成长逻辑,建议关注克来机电、瀚川智能等;(3)安全边际考虑,油价企稳趋势较为明确,油服设备主流标的调整较深,全年业绩确定性较高,建议关注杰瑞股份;(4)其他个股仍建议关注竞争力强的优质品种,关注安车检测,华测检测、广电计量、捷昌驱动、弘亚数控、中密控股等。

    行业动态综述。工程机械方面,本周贝博体彩以及泵车等工程机械保持高景气度,我们预计6 月份贝博体彩销量有望维持高增长;同时,国内高空作业平台需求旺盛,建议重点关注工程机械行业;油服方面,本周油价有所下滑,仍旧处于较低价格水平,但是我们认为油价波动对国内页岩气投资影响不大;同时,国家能源安全战略不会因油价波动而动摇,当前油服设备板块具备较好的布局机会;光伏锂电方面,光伏电池片和动力电池投资仍在持续发力,海外疫情的短期影响有限,行业发展趋势明确,设备环节将充分受益于提效降本驱动下的技术加快迭代。

    风险因素:全球疫情加速扩散,海外复工复产之后需求提振低于预期,国内后续经济增长乏力。